拥抱数字货币的五个选择

当新冠肺炎疫情迫使数字化加速，加密货币也随之呈爆发之势。在此背景下，各国央行正在考虑是否应该发行自己的数字货币——其本质上是纸币的虚拟版本。

巴哈马已经启动了Sand Dollar数字货币，而瑞典、中国和美国都处于探索数字货币的不同阶段。

这些被称为央行数字货币（CBDCs）的项目可以改变中央银行的角色，同时也改变我们支付和收款的方式。例如，它们有可能降低跨境支付的成本，加快资金转移，并为更多人提供基本的金融工具。同时，开发CBDC对更广泛的金融体系有重要影响，必须认真考虑。

我们认为，一套普遍适用的原则应该成为任何CBDC的基础。如果一家央行决定制定CBDC，它应该服务于消费者的需求，并与现有的金融基础设施如银行和支付网络无缝对接。

当然，在这些原则中，央行需要做出许多重要的设计选择，以确保CBDC适合其自身经济发展——比如CBDC是否应该像银行账户一样支付利息，或者它是否应该在离线环境中运行，比如偏远的岛屿或农村地区。

在过去的几年中，万事达卡一直在与世界各地的中央银行接洽，在其探索这些问题的过程中分享我们的专业支付知识——比如不同的发行、分销、互操作性和安全模式如何影响他们的经济，以及CBDC是否是解决他们所面临挑战的真正正确的工具。这项工作帮助我们确定了一些需要权衡的设计选择，以最好地平衡CBDC的主要风险和机会。我们认为，在探索和试验CBDC时，决策者应该考虑以下五个最重要的选择。

01
单层与双层

理论上，央行推出的CBDC可以简单地与银行竞争，直接向消费者提供账户。然而，尽管各国央行在确保金融弹性和管理货币政策方面深谙其道，但其是否准备好提供先进的金融体验或运营一条客户支持热线了呢？

相反，大多数央行正在探索双层运营体系，即央行“打造” CBDCs ，然后让私营企业来分配这些资金，并在这个新基础上进行创新。我们认为双层结构是一种更好的方法，因为它能展现央行和现有私营企业各自的优势，同时通过竞争为客户创造新产品。

02
直接发行与合成

拥有更先进支付基础设施的央行可能会创建自己的平台，以分发CBDC和结算交易。而国际货币基金组织(IMF)提出了另一种方法。这种方法允许政府与私人公司建立伙伴关系，这些公司制造稳定货币——一种能保持统一价值的加密货币。然后，这些公司可以将它们的准备金存入央行，这意味着它们的支付凭证将间接得到央行的支持，从而形成了国际货币基金组织(IMF)所称的“合成CBDC”。

合成的CBDC对于资源和技术能力有限的中央银行来说，可能是一个有吸引力的选择，因为私营部门会承担新基础设施的开发。而与此同时，央行将失去对这些数字货币设计和操作的一些精细控制。

03
账户与令牌

中央银行在确定了谁将发行和管理CBDC后,还需要决定CBDC的呈现形式。一种选择是CBDC帐户或数字钱包，很像一个网银帐户。这种方式将提供一种熟悉的支付体验，可以让央行在现有基础设施上“搭便车”，简化CBDC的开发。不过与现有的可以通过手机应用访问的银行账户相比，这个版本并不特别新颖。

一个更具技术挑战性但也更创新的方法是开发一个“基于令牌的”CBDC，用起来更像是实物现金。这种CBDC可以启用如离线支付在内的新功能，而交易细节可能只有与其交易的人才知道，就像现金一样。然而，这种形式的CBDC可能也需要人们对新的使用方法进行学习。它还可能增加盗窃和欺诈的风险，因为它比基于账户的CBDC安全性差。

所以，CBDC应该更像是一个支票账户——更有保障，还是一张 20 美元的钞票——更加灵活呢？并没有统一的标准答案。

04
隐私与合规

一旦CBDC发布，隐私很可能成为潜在用户心中的大问题。毕竟，央行的其他产品之一——现金——在隐私方面是独一无二的，因为它几乎完全匿名。相比之下，CBDC交易需要在一定程度上捕获个人数据。中央银行不太可能允许CBDC绕过现有的反洗钱和反恐融资要求，但其必须谨慎处理隐私问题。从根本上来说，这已经超越了用户隐私和数据安全，不单是一个技术问题，而是政治和社会问题。

大多数CBDCs很可能会遵循与电汇和电子支付同样严格的隐私限制。万事达卡对这一问题的观点非常明确：我们认为CBDC应该遵循同等严格的标准，我们将只支持符合当地保护消费者数据相关法律法规的CBDC项目。

05
国内与跨境

理想情况下，资金应该在全球范围内快速、平稳地流动，但跨境支付依然复杂且昂贵。一些专家推测，将多个国家的CBDC连接起来可以减少与跨境支付相关的时间、风险和成本。目前，世界各地的一些央行正在探索这一充满希望的想法，但解决跨境支付的挑战需要的远不止建立一个CBDC。连接CBDC需要两个国家之间的大量合作和信任，更不用说在全球范围内，因此我们不应指望在短期内看到许多跨境商用CBDC。话虽如此，这一话题非常值得探讨，各国央行应该仔细思考如何最好地进行CBDC设计，以确保它们足够灵活，能够与未来的跨境支付计划相配合。

构建数字未来

尽管对CBDCs的研究非常广泛，但前进的道路远非确定。央行货币在经济中的独特作用意味着部署一个CBDC面临独特的挑战，并且应在完整评估后再进行尝试。

如果实施得当，CBDC可以作为参与者推动创新的基础，但糟糕的设计选择也会轻易排挤私营部门的投资，阻碍创新。而其中秘诀，就是因地制宜，根据特定经济的自身情况找到适合的独特设计。

原文链接：Countries are diving into digital currencies. Here are 5 choices they need to make. (mastercard.com)